四度破“7”，人民幣貶值會帶跌A股嗎

截至5月27日17時，人民幣兌美元中間價報7.0647。自5月17日，美元兌人民幣即期匯率跌破7的關口，到目前為止，始終徘徊在7的上方�；仡欉^去五年，這也是人民幣第四次破“7”。當錢變“小”了，同樣價值的商品和標的，我們所需花費的金額也就變多了。到底人民幣貶值對我們會有哪些影響？會不會帶跌A股呢？

人民幣為何貶值？

匯率作為兩種貨幣間兌換的比率，與兩國自身的經濟自然有著不可切割的關系。也就是說，美元兌人民幣匯率的變化，與中美兩國當前的經濟基本面有較強的相關性。

總結來說，近期人民幣貶值，主要受到三方面因素的共同推動。而其中，內部因素又是最為主要的原因：

一、國內經濟恢復動力不及預期

四月份經濟數據陸續發布，顯示當前國內經濟恢復斜率有所放緩，有效需求仍然不足，經濟修復的過程存在一定的波折。

同時，隨著居民跨境旅游逐步恢復，服務貿易逆差反彈，而貨物貿易順差受外需走弱影響有所收窄，對匯率也會形成階段性壓力。

二、外匯市場結售匯變化

經過前期美聯儲持續加息后，美元存款利率也大幅走高，而近期人民幣存款利率則普遍小幅下調。中美存款利率差距導致市場結匯率偏低，售匯率較高。

也就是大家更傾向于把錢兌換為利率更高的美元存款，而非人民幣。這也會對外匯市場供需平衡帶來影響，推動人民幣兌美元的貶值。

三、美元指數走強

美國銀行業危機仍在發酵，而美國債務上限遲遲沒有落定，市場避險情緒升溫，助推美元指數走強。美元變“貴”了，人民幣相對于美元也就變“便宜”了。

人民幣貶值有哪些影響？

人民幣貶值，更多是對出口形成刺激。一方面，相同的商品在標價不變的情況下，人民幣一旦貶值，價格相對而言其實變得更便宜了，這可以刺激出口產品的銷量。另一方面，企業出口獲得的收入一般是以外幣計價，人民幣的貶值還可能增加其中的匯兌收益。所以，海外業務收入占比越大的行業，受匯率波動影響的程度也就越大。

粵開證券將各行業2019年-2022年H1的年報及半年報所披露的海外收入占比均值整合排序，家用電器、電子的海外收入占比領先，超過了33%�；�礎化工、電力設備、美容護理、輕工制造、汽車、有色金屬、機械設備、紡織服飾的海外收入占比也較高，均超過10%。

這些出口占比較高的行業，有可能受到匯率貶值的影響，迎來正向的刺激。而對于進口型的行業，特別是原材料進口型產業，人民幣貶值可能會提升以人民幣結算的匯兌損益和價格成本，進而對企業盈利產生負面影響。

人民幣貶值，會不會帶跌A股？

人民幣貶值，對A股的影響是多方面的。一來，人民幣匯率貶值，資本流出加劇，可能對A股形成不利的沖擊；二來，人民幣匯率貶值，可能是源于經濟基本面的壓力，從而影響A股的負面情緒；三來，經濟基本面下行一般會伴隨政策發力，例如貨幣政策偏松、財政發力等，這會對股票市場形成正向的支撐。

復盤過去三輪，美元兌人民幣匯率跌破“7”再收復“7”的區間，可以發現在這個過程中，滬深300指數短期或有震蕩，但區間漲幅基本是正增長。這也就意味著，人民幣匯率貶值短期內對A股情緒可能產生擾動，但影響是逐漸趨弱的。

拉長時間來看，過去十五年美元兌人民幣匯率與主要股票指數的相關系數，反而呈現出了一定的正相關性。

也就是說，美元兌人民幣匯率上漲，人民幣貶值時，A股反而可能出現上升的態勢。這說明貨幣、財政等政策刺激在多數時候占據了主導地位，從而形成對A股更強的支持力量。

展望后市，雖然短時間內破“7”可能會延續，但隨著美聯儲等海外央行加息進程逐步進入尾聲，外部對人民幣匯率的壓力也在減弱。在今年海外經濟下行、國內經濟持續復蘇的背景下，人民幣匯率大概率將繼續呈現雙向波動的走勢，在合理均衡的區間運行。

而隨著人民幣匯率韌性的逐步增強，市場對破“7”的反應也更加淡定，所以人民幣貶值對A股的影響始終不是主要成因。歸根結底，A股的表現還是要由國內基本面的情況來決定的。